杠杆像一面放大镜：赚多少、亏多快，先算这五笔账
股价上涨10%，杠杆能让收益翻倍；行情反向时，亏损也会被同步放大。先看一笔账：自有资金10万元，再融资10万元买入，总持仓20万元。若上涨10%，账面盈利约2万元，扣除融资利息、佣金等费用后，相对自有资金的收益约为20%；若下跌10%，账面亏损约2万元，自有资金缩水约20%。这不是收益承诺，而是杠杆的算术。
普通证券账户通常只能用账户内资金买卖股票，并不会自动获得杠杆。融资融券须满足监管及券商的准入、适当性和标的要求，额度、担保比例、利率与强平规则以开户券商合同为准。不要把消费贷、信用卡资金或生活备用金当作“低成本融资”。
配置别从“能借多少”开始，而从“最多能亏多少”倒推。先留足生活应急金，再设定可承受的账户回撤；高波动个股、行业集中仓位和杠杆仓应分别限额。市场资金偏好会随利率、风险情绪和行业景气变化，所谓资金配置趋势不能当作确定性信号。分散持仓也无法消除系统性下跌风险。
实操可按五步走：①核实账户权限、融资利率、担保比例及强平条款；②写下最大可承受亏损，例如本金的5%，并据此计算仓位；③预设加仓空间，只在原判断仍成立、总风险未超限时分批加仓，不因亏损而摊平；④设价格止损或逻辑止损，例如跌破预设支撑位、财报假设被证伪，或账户回撤触及上限即减仓；⑤每个交易日检查维持担保比例、集中度和融资成本，远离券商预警线与平仓线。
再做极端跌幅测试：持仓20万元、借款10万元，若持仓整体下跌30%，资产剩14万元，扣除借款后净值约4万元，尚未计利息和费用；跌幅若继续扩大，可能触发追保或强制平仓，实际结果还受标的、担保品折算率及券商规则影响。压力测试应至少模拟多档跌幅，并假设急跌时无法按理想价格成交。风险管理可参考监管适当性要求及压力测试原则；单一止损价、历史波动率或VaR都不能保证极端行情安全。杠杆能提高资金效率，却不能提高判断正确率。
评论
Mia Chen
用同一笔仓位把涨跌两边都算出来，比只看收益清醒多了。
阿树
极端跌幅测试很实用，尤其是急跌时可能滑点这点。
Kevin
先定最多能亏多少，再决定借多少，这个顺序值得记下来。